(資料圖片僅供參考)
中金公司指出,從長期視角來看,當(dāng)前銀行估值存在系統(tǒng)性低估,主要由于銀行為有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)“2035目標(biāo)”需要保持合理的盈利和內(nèi)生資本補(bǔ)充水平,當(dāng)前ROE和息差已降至長期合理下限,恢復(fù)銀行市場化權(quán)益融資能力也有必要提升估值??紤]到ROE和息差有望長期觸底、資產(chǎn)質(zhì)量存在改善空間,銀行股有望修復(fù)到2020-2021年均值0.7-0.8x前向市凈率的水平,相比當(dāng)前的0.5x隱含30%-50%的上漲空間;考慮到H股國有大行30%左右的折價(jià),H股修復(fù)空間高于A股。重申推薦經(jīng)營穩(wěn)健、高股息、業(yè)績存在改善空間的國有大行。
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