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隨著經(jīng)濟復蘇預期增強，投資者信心逐漸恢復，今年以來，不少百億元級私募機構(gòu)取得不錯成績，管理規(guī)模也有所提升。據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，年內(nèi)已有3家證券私募機構(gòu)進入“百億俱樂部”，且均為量化私募。截至目前，管理規(guī)模在100億元以上的私募機構(gòu)達到115家。其中，量化百億元級私募增至31家。

交投活躍度提升助推業(yè)績

對于私募規(guī)模變化和業(yè)績表現(xiàn)，海南世紀前沿私募基金管理有限公司（以下簡稱“世紀前沿”）有關人士對《證券日報》記者表示，從目前日均成交量來看，高頻量化的表現(xiàn)比以往好。交投活躍度在行情回暖的帶動下也有加速提升的跡象，各大指數(shù)換手水平整體上漲，對量化策略獲取超額收益相對有利。

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上述世紀前沿有關人士稱，中小盤股結(jié)束了春節(jié)后至2月末的強勢表現(xiàn)，市場風格再度轉(zhuǎn)向大盤股，消費復蘇、TMT、傳統(tǒng)成長（新能源）、商品等都有看多和結(jié)構(gòu)性機會，在行情分散與板塊輪動效應下，量化超額收益率更容易獲取。另外，各指數(shù)時序波動水平及個股截面波動水平均有觸底反彈的跡象，目前市場收益分歧度已從低位回升。

上海蒙璽投資管理有限公司（以下簡稱“蒙璽投資”）相關人士在接受《證券日報》記者采訪時認為，從底層邏輯看，今年量化私募機構(gòu)取得不錯成績，主要得益于宏觀市場環(huán)境對量化策略較為友好，因為選股廣泛、交易活躍的量化策略更偏好成交量高、個股波動較大、中小票交投活躍的市場環(huán)境。開年以來A股的震蕩行情為量化投資提供了來源分散且多元、穩(wěn)定性較好的超額收益率。

“從長遠視角來看，建議投資者更關注量化私募管理人一兩年的長期業(yè)績，更關注超額收益率的長期穩(wěn)健性?！鄙虾：谝碣Y產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“黑翼資產(chǎn)”）創(chuàng)始人鄒倚天在接受《證券日報》記者采訪時建議，在產(chǎn)品選擇上，可以多關注指增產(chǎn)品以及全市場量化選股產(chǎn)品。該類產(chǎn)品因為放寬了指數(shù)約束，更容易發(fā)揮量化模型的超額收益，也更容易發(fā)揮量化管理人的超額能力。

精進投研能力更好應對變化

今年以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情加劇，不同市值風格的指數(shù)表現(xiàn)出現(xiàn)較大差異，導致不同量化指增產(chǎn)品的收益表現(xiàn)出現(xiàn)偏離。

“隨著A股機構(gòu)化的加深、市場有效性的提升，對各類型市場參與者來說，超額收益率將逐步衰減，這也是整個市場機構(gòu)化、成熟化的必然過程。”鄒倚天表示，不管是面對短期市場變化，還是中長期趨勢，對于量化私募管理人來說，在投研層面除了要持續(xù)迭代策略模型、豐富策略類型外，還需要往精細化方向發(fā)展，包括從數(shù)據(jù)收集、收益預測到算法交易，每個環(huán)節(jié)都需要管理人精細化打磨。

“當前私募規(guī)模擴張，機構(gòu)拼的就是在每個細節(jié)、每個子策略上誰做得更好一些。”上述世紀前沿有關人士進一步分析稱，首先，各量化私募管理人所做工作相關性可能很高，細節(jié)處理會導致策略的穩(wěn)定性和收益不同。其次，因各管理人策略的相關性越來越高，策略的周期性也會更加明顯。這就更考量策略組合能力，包括如何在子策略上更好地附權(quán)重、如何控制風險等。最后，長期超額收益率的下降也意味著對高頻的執(zhí)行有更高的要求，各機構(gòu)需要盡可能地節(jié)省交易成本、減少市場沖擊。長遠來說，量化管理人的核心競爭力一定是持續(xù)研發(fā)能力。

北京信弘天禾資產(chǎn)管理中心（有限合伙）總經(jīng)理章毅告訴《證券日報》記者，“公司堅持以人工挖掘高質(zhì)量因子、神經(jīng)網(wǎng)絡機器學習模型優(yōu)化投資組合為研究重點，持續(xù)優(yōu)化數(shù)據(jù)、算法和技術(shù)平臺，以保障高效率和高質(zhì)量的策略更新，適應更復雜多變的市場?！?/p>

為穩(wěn)定地獲取收益，蒙璽投資將在因子和模型上不斷迭代優(yōu)化進化。蒙璽投資相關人士表示，“公司一方面，采用更復雜的數(shù)據(jù)以拓寬信息來源，從而挖掘不同類型的因子，原有的因子也會不斷更新迭代，并淘汰已失效因子。另一方面，將引入更先進的模型，在訓練的方法上不斷升級優(yōu)化。同時，公司也緊跟其他領域及學術(shù)界的最新研究成果，將新的技術(shù)匹配到公司應用場景中?！?/p>