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11月21日,最新公布的1年期和5年期以上LPR利率均與上月持平,市場(chǎng)的降息預(yù)期再度落空。這是LPR在8月實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱下降以來(lái),連續(xù)第三個(gè)月保持“按兵不動(dòng)”。市場(chǎng)預(yù)期落空的核心原因,在于其僅考慮了國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的內(nèi)生需求,而忽略了中美利差對(duì)政策利率的現(xiàn)實(shí)制約。11月以來(lái),人民幣對(duì)美元離岸匯率雖因美元指數(shù)大幅走弱一度強(qiáng)勢(shì)反彈至7.02一線,但目前來(lái)看不僅美聯(lián)儲(chǔ)官員依然在很審慎地面對(duì)通脹數(shù)據(jù),我們國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭也還存有不確定性,當(dāng)前的人民幣貶值壓力并不能說(shuō)完全消散。在這樣一個(gè)節(jié)骨眼上,政策利率繼續(xù)緩一緩、看一看是仍然有必要的。筆者認(rèn)為,通過(guò)政策利率“按兵不動(dòng)”以緩解人民幣匯率壓力,同時(shí)通過(guò)實(shí)際利率下行來(lái)達(dá)到穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)的目標(biāo),將會(huì)成為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)貨幣政策的基本組合。至少在美聯(lián)儲(chǔ)能夠看到進(jìn)一步的通脹壓力放緩信號(hào),人民幣對(duì)美元匯率貶值壓力有明顯放緩之前,這一組合都會(huì)延續(xù)下去。(評(píng)論員 梁柯志)
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